Валютный курс

К конъюнктурным факторам также относят спекуляцию. Предположим спекулянты по каким-то соображениям ожидают, что курс евро будет расти, а курс доллара падать. Поэтому они начнут конвертировать имеющиеся у них доллары в евро. Эти действия повлекут за собой увеличение спроса на евро, удорожание евро и обесценение доллара. Наблюдается эффект самореализации прогноза.

Наконец, существенное влияние на курс национальной валю­ты оказывают и сезонные пики и спады деловой активности в стране.

Структурныефакторы влияют на величину валютного курса на долгосрочных временных интервалах. К ним относятся: инфляция, состояние платежного баланса страны, изменение процентных ставок по депозитам и др.

При прочих равных условиях уровень инфляции в стране обрат­но пропорционально влияет на величину курса национальной валю­ты, т.е. рост инфляции в стране приводит к снижению курса нацио­нальной валюты, и наоборот.

Так, предположим, что произошло падение спроса на американ­ские товары со стороны швейцарских потребителей по причине бо­лее высокой инфляции в США. Следовательно, спрос на доллары США в Швейцарии уменьшится, и кривая спроса на долла­ры (D) сместится влево вниз к (D'). В то же время, рост цен на то­вары в США может повысить желание американцев купить относи­тельно дешевые швейцарские товары, следовательно, будет возрас­тать спрос на швейцарские франки на американском рынке. И кривая предложения долларов США (S) сдвинется вправо вниз к (S'). Следовательно, валютный курс швейцарского франка по отно­шению к доллару США возрастет до 1,6000 CHF за 1 доллар США.

Изменение процентных ставок влияет на валютный курс, оказы­вая разное действие на разных временных интервалах. Так, номи­нальный рост процентных ставок внутри страны вызывает снижение спроса на национальную валюту, так как предпринимателям стано­вится невыгодно брать кредит. Взяв же его, предприниматели увели­чивают издержки своей продукции, что, в свою очередь, приводит к росту цен на товары внутри страны. Это сравнительно обесценива­ет национальную валюту по отношению к иностранной.

В то же время рост реальных процентных ставок (т.е. номиналь­ных процентных ставок, скорректированных на темп инфляции) де­лает размещение средств в этой стране для иностранцев более выгодным. Поэтому в страну с более высокими реальными процентными ставками притекают капиталы, спрос на ее валюту повышается, и она дорожает. Таким образом, изменение процентных ставок может как прямо, так и обратно пропор­ционально влиять на, величину валютного курса.

Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Так, активный платежный «баланс способствует повыше­нию курса национальной валюты, поскольку увеличивается спрос на нее со стороны иностранных дебиторов. Пассивный платежный ба­ланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как отечественные должники стараются продать ее за иностран­ную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степе­нью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в валовом национальном продукте (чем выше открытость экономи­ки), тем выше эластичность валютного курса по изменению платеж­ного баланса.

Относительные изменения национального дохода также влияют на валютный курс. Если рост национального дохода одной страны обгоняет рост этого показателя в других странах, курс её валюты по всей видимости, снизится. Известно, что импорт страны находится в прямой зависимости от её национального дохода. Например, по мере увеличения доходов США американские потребители будут покупать больше отечественных и импортных товаров. Если экономика США быстро расширяется, а, например, британская стагнирует, то американский импорт британских товаров и, следовательно, спрос в США на фунты будет расти. Цена фунта в долларах повысится, произойдёт обесценение доллара.