Структурная характеристика валютного рынка.

В третью группу участников валютного рынка вклю­чают всех, лично не осуществляющих операции с валюта­ми, т.е. тех, кто не выступает здесь непосредственно, а пользуется услугами банков. Прежде всего к ним относятся юридические лица (предприятия промышленности, тор­говли и других секторов экономики, некоторые финансо­вые небанковские учреждения), а также физические лица.

Среди финансовых небанковских учреждений, которые непосредственно сами не производят операций на валют­ном рынке, фигурируют, в частности, пенсионные фонды, страховые общества и фонды хеджирования (или хеджинговые компании). Будучи в состоянии аккумулировать значи­тельные финансовые ресурсы, они также могут действовать на международных рынках и являются важными участни­ками валютного рынка, действуя через посредников.[17]

Сегменты валютного рынка

На валютном рынке осуществляются различные по со­держанию операции, которые объединены соответствую­щими сегментами рынка. Основными сегментами межбан­ковского валютного рынка являются кассовый рынок (ры­нок сделок по текущему курсу, или операций телеграфного перевода, именуемый в западной литературе также как ры­нок "спот") и срочный рынок (или рынок операций на срок).

На кассовом рынке (рынке "слот") покупка и продажа валют происходит на условиях расчета в течение двух ра­бочих дней после даты заключения сделки и по курсу на момент ее заключения.

Наличный рынок, являясь частью валютного рынка, функционирует также непрерывно. Это означает, что его участники могут покупать или продавать валюту в течение всего времени его работы.

Курс любой валюты устанавливается на рынке "спот" по отношению к доллару США, тогда как между другими валютами в определенный момент прямого соотношения может и не существовать. Несмотря на непрерывный ха­рактер валютных операций и постоянное определение кур­сов валют, в некоторых финансовых центрах существует процедура так называемого "фиксинга", продолжитель­ность которой в разных странах различна. "Фиксинг - это процесс официального определения курсов различных валют, т.е. их котировка во время периодиче­ских встреч основных участников рынка, которые прово­дятся в каждом финансовом центре. Например, в Париже в помещении фондовой биржи с 1977 г. процедура фиксин­га происходит ежедневно по рабочим дням в течение при­близительно 30 минут (начало в 13.30 - в зимнее время, и в 14.00 - в летнее). При этом представитель Французского объединения бирж объявляет курсы основных валют (курс продажи и курс покупки по каждой из валют) по отноше­нию к французскому франку, которые затем публикуются в официальном издании Франции.

Разница между курсом продавца и курсом покупателя носит название "спрэд, или "маржа" и представляет собой доход банка, использующего упомяну­тые котировки при проведении валютных операций. По­добная официальная котировка валют позволяет клиентуре коммерческих банков лучше сориентироваться относитель­но конъюнктуры валютного рынка и точнее формулиро­вать свои распоряжения банкам.

Курс любой валюты (как правило, по отношению к доллару США) выражается цифрой, включающей четыре знака после запятой, т.е. десятитысячными долями едини­цы. В этой связи в профессиональной терминологии диле­ров используется понятие "пип", т.е. "пункт", обозна­чающее 1/10000 курса валюты. Например, курс француз­ского франка по отношению к доллару США можно выра­зить цифрами 5,5950-5,5958, где первая соответствует курсу покупки, а вторая - продажи. При этом курс франка можно представить также и в виде следующего выражения: 5,5950/08, где 08 - это число "пипов", составляющее разни­цу между курсом продажи и курсом покупки, или "спрэд"("маржа").

Официальная котировка валют (фиксинг) в той или иной форме осуществляется на большинстве бирж в горо­дах Западной Европы: в Амстердаме, Брюсселе, Мадриде, Милане, Париже, во Франкфурте-на-Майне. Однако на крупнейших из них (в Лондоне и Цюрихе) подобная коти­ровка не проводится.