Валютные рынки и валютные операции

Премии и дисконты по валюте выражаются в процентах годовых, чтобы можно было сравнить доходность от вложения валюты в форвардную сделку с доходностью от вложения в векселя и другие инструменты финансового рынка.

На форвардном рынке банки также котируют курсы покупки (BR) и продажи валюты (AR) и соответственно рассчитывают кросс-курсы. При этом спрэд между AR и BR больше при форвард­ах операциях и составляет 1/8-1/4 % годовых, от курса спот в пере­чете на срок сделки.

Существуют два основных метода котировки форвардного курса: метод аутрайт и метод своп-ставок.

При котировке методом аутрайт банки указывают как полный спот-курс, так и полный форвардный курс, а также срок и сумму поставки валюты.

Однако в большинстве случаев форвардный курс котируется с помощью своп-ставок. Своп-ставки выражаются в абсолютных до­лях соответствующей валюты по отношению к доллару США.

При котировке курса форвардной сделки методом своп-ставок определяются только премия или дисконт, которые при прямой ко­тировке соответственно прибавляются к курсу спот или вычитаются из него. При обратной котировке валют дисконт прибавляется, а премия вычитается из курса спот.

Размер ставки своп определяется исключительно различным уровнем процентных ставок участвующих стран и рассчитывается следующим образом:

FR – SR0 rh - rf

Pm/Dis = =

SR0 1 + rf

где SR0 — спот-курс; rh — процентные ставки по национальной валю­те; rf — процентные ставки по иностранной валюте.

Валютный риск при осуществлении форвардных операций, осо­бенно долгосрочных, значительно возрастает, так как возрастают ве­роятность непредсказуемого изменения курса валюты на дату по­ставки и риск неплатежеспособности партнера.

Основное назначение форвардных операций заключается в хеджировании валютного риска. С помощью форвардных контрактов основная доля промышленных клиентов стремится закрыть откры­тую валютную позицию. Фиксируя для себя определенный уровень обменного курса валюты на определенную дату, такой клиент пере­кладывает на контрагента (банк) риск неблагоприятного изменения валютного курса сверх фиксированной в контракте величины и рас­сматривает стоимость данного контракта как своеобразную плату за страховку.

Своп-контракты

Своп (swap)-операции относятся к группе операций, совершаемых на межбанковском рынке, и представляют собой комбинацию из. спот- и форвардных сделок. Часто валютные своп-операции опреде­ляются как валютный бартер.

Своп-операция — валютная операция сочетающая куплю-прода­жу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой (противоположной сделкой) на определенный срок с теми же валютами.

По существу, своп-сделка — это подписание двух отдельных кон­трактов по валютному обмену в одно и то же время. Контракты при этом имеют противоположную направленность и различные даты расчетов.

По операциям своп наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в контрсделке корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от тенденций изменения валютного курса.

В данном типе сделки клиент экономит на разни­це между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Для банков данные операции также имеют определенные преимущества. Основное из них заключается в том, что своп-сделки не создают открытой валютной позиции и временно обеспечивают валютой без риска, связанного с изменением ее курса.

Существует множество путей применений свопов. Так, они могут быть использованы как инструмент приобретения иностранной ва­люты на ограниченный период по фиксированному обменному кур­су, для быстрого реагирования на изменения в ожидаемых входящих и исходящих валютных потоках: путем укорачивания или удлинения сроков своп-контрактов, которые уже были заключены для других целей. Своп-сделка может представлять собой и одновременное пре­доставление кредитов в двух валютах, а также обмен долговыми обязательствами, выраженными, в одной валюте, на обязательства, выраженные в другой.

Биржевые операции с валютой

К биржевым валютным операциям относятся фьючерсные валютообменные контракты и опционы.

Фьючерсные валютообменные контракты

Фьючерсные операции по сути схожи с форвардными сделка­ми. Фьючерсные операции также сопряжены с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения сделки, при этом цена ис­полнения контракта в будущем определяется в день заключения сделки.

Однако при наличии сходных моментов имеются и существен­ные отличия фьючерсных операций от форвардных.

Во-первых, фьючерсные операции осуществляются на биржевом рынке, а форвардные — на межбанковском. Это приводит к тому, что сроки исполнения фьючерсных контрактов привязаны к определенным датам (например, 3-я среда каждого месяца) и стандартизированы по срокам, объемам, условиям поставки. В случае же форвардных контрактов срок и объем сделки определяются по вза­имной договоренности сторон.