Мировая экономика и международные валютно- кредитные отношения (шпаргалка)

капиталовложений и увеличению национального богатства. Оно может

осуществляться путем перераспределения собственности (особенно при

приватизации) без последующего инвестирования в компанию, что имело место в

России.

Иностранным инвесторам в России предоставлен национальный режим. Это

означает, что условия их деятельности не могут быть менее благоприятны, чем

для резидентов. Однако ряд льгот, предоставленных иностранным инвесторам в

конце 80-х годов, утратили силу. Перевод иностранных инвесторов с

преференциального режима на национальный наблюдается и в ряде других стран.

Однако это изменение ослабило позиции России в конкурентной борьбе, тем

более что многие соседние государства продолжают предоставлять иностранным

инвесторам различные льготы.

При выборе места приложения капитала прямой инвестор обращает внимание на

инвестиционный климат. Сложившийся в России инвестиционный климат тормозит

приток стратегических инвестиций. К факторам, сдерживающим их рост,

относятся нестабильность, не устраивающая инвесторов, налоговая и

таможенная системы, бюрократизм и коррупция.

Иностранный капитал инвестируется в основном в отрасли, дающие быструю

отдачу, а также в разработку и переработку сырья, прежде всего в нефтяную

промышленность. К отраслям с высокой рентабельностью относятся торговля и

общественное питание, финансовая сфера, пищевая промышленность.

Перечисленные отрасли в отличие от тяжелой промышленности отличаются низкой

капиталоемкостью. При сравнительно скромных инвестициях они обеспечивают

быстрый оборот капитала и высокую норму прибыли.

С 1990 г. иностранные инвесторы имеют право создавать предприятия со

100%-ным участием. Однако большинство фирм в России создается в форме

совместных предприятий. Подобный вид деятельности распространен и в других

странах с развивающимися рынками, поскольку местный совладелец лучше

ориентируется в обстановке, обладает связями.

Прямые инвестиции (по объему и структуре) не оправдали надежд. ТНК

рассматривают Россию как сферу рискованного вложения капитала и проявляют

большую осторожность.

Портфельные инвестиции в долевые ценные бумаги. В России к портфельным

инвестициям в акции относится долевое участие инвестора, не превышающее 10

% акционерного капитала компании. Для привлечения портфельных инвесторов

необходимо наличие акционерных компаний открытого типа и фондового рынка.

Поэтому портфельное инвестирование в российскую экономику началось позже

прямого. Фондовый рынок корпоративных ценных бумаг стал формироваться с

началом приватизации в 1993 г. Зарубежные инвестиционные фонды вплоть до

финансового кризиса 1998 г. проявили активность на российском рынке и

способствовали его формированию и развитию.

Акции российских компаний считались недооцененными, и это способствовало

привлечению портфельных инвесторов. Те, кто проник на рынок в период его

формирования, получили огромные прибыли за счет повышения курса акций. В

1996 г. российский фондовый рынок находился на втором месте в мире по

показателю роста курса акций, в 1997 г. — на первом. Доходы извлекались

исключительно за счет курсовой разницы, поскольку дивиденды фактически не

выплачивались. Это свидетельствовало об отрыве фондового рынка от реального

сектора, о слабой связи результатов финансовой деятельности компаний с

доходами инвесторов. Еще одна слабость российского фондового рынка

заключалась в том, что на нем обращались акции ограниченного числа

компаний, главным образом сырьевых, энергетических, телекоммуникационных,