Проблема конвертируемости рубля.

В целом экономисты признают, что увеличение числа стран, стремящихся обеспечить конвертируемость своих валют, в том числе по капитальным операциям, является объективным процессом, обуслов­ленным потребностью в расширении сферы выгодного приложения накопленного в развитых странах "избыточного" капитала при сравнительно низких производственных издержках в странах с развивающи­мися рынками. Имеете с тем современный мировой опыт введения конвертируемости валют свидетельствует о том, что большинство государств не имея возможности эффективно использовать капитал или установить контроль за его движением, продолжают оставаться на позициях частичной обратимости, проводя общую линию на постепен­на» либерализацию валютного законодательства. При этом до сих пор не решены наиболее острые проблемы защиты национальной эко­номики от избыточного притока иностранного капитала.

В данных условиях представители денежных властей развиваю­щихся стран и стран с переходной экономикой сталкиваются с нелег­ким выбором: сохранять дополнительные конкурентные преимуще­ства национальной экономики за счет искусственного удешевления внутренних факторов производства через механизм заниженного об­менного курса (допуская тем самым перекосы в отраслевой структуре экономики) или дать возможность сформироваться рыночному об­менному курсу в соответствии с основными макроэкономическими показателями (это может привести к частичному изменению модели интеграции национального хозяйства в систему мирохозяйственных связей) Такой выбор может быть сделан уже в ближайшем будущем пол влиянием груза накопившихся проблем на развивающихся рын­ках и усиливающегося давления США на своих торговых партнеров в направлении повышения курсов их валют относительно доллара.

Опыт перехода к конвертируемости рубля.

Наиболее значимым шагом на пути к полной конвертируемости национальной валюты в России стали вступление страны в 1992 г. в МВФ и присоединение к Ст. XIV'Статей Соглашения МВФ, пре­дусматривающей устранение множественности обменных курсов на­циональной валюты. В 1996 г. Россия присоединилась и к

Ст. VIII, взяв на себя обязательство по недопущению введения ограничений на обмен валюты для осуществления текущих внешнеэкономичес­ких операций. Последующее развитие событий на российском фи­нансовом рынке заставляло денежные власти в зависимости от ситу­ации как ужесточать, так и смягчать валютные ограничения, сохра­няя общую направленность политики на дальнейшую валютную ли­берализацию. С учетом массового бегства капитала в начале 1990-х i одой основным объектом валютных ограничений оставались опера­ции, связанные с его движением.

Новая экономическая ситуация в России (существенное увеличе­ние сальдо счета текущих операций, стабильность валютного курса, возможный приток инвестиций, постепенное снятие ограничений для .чти их операций, сопряженных сдвижением капитала) обусловливает актуальность опенки последствий дальнейшей валютной либерализации и перехода к полной конвертируемости рубля. В отличие от ряда других стран с переходной экономикой дополнительные угрозы для России при переходе к полной конвертируемости определяются как потенциальной нестабильностью счета текущих операций платежного баланса, обусловленной сильной зависимостью от конъюнктуры мирового рынка углеводородного сырья, так и притоком или оттоком капитала, вероятность и масштабы которого могут значительно возра­сти при снятии ограничений на куплю-продажу иностранной валюты для осуществления капитальных операций.