Проблема конвертируемости рубля.

Тем не менее, введение обратимости валют не означало полной отмены всех валютных ограничений в странах Западной Европы, как на том настаивали США. Только в начале 1990-х годов страны ЕС взяли на себя обязательства по либерализации услуг в банковской, стра­ховой и фондовой сферах в соответствии с требованиями ВТО, но при этом продолжают защищать свой финансовый рынок Так, в банков­ском секторе Австрии действует тест на экономическую целесообраз­ность, когда каждый иностранный инвестор должен обосновать необхо­димость присутствия его капиталов в стране, а в Бельгии существует требование регистрации для допуска к работе с ценными бумагами.

Вопрос о том, когда и как вводить конвертируемость валюты в странах с переходной экономикой, для многих российских и запад­ных экономистов является дискуссионным. Опираясь на мировой опыт, некоторые российские специалисты считают, что постепенное движе­ние- таких стран к данной цели должно начинаться с введения внеш­ней конвертируемости. По мнению С. Борисова, "внешняя обратимость стимулирует активность иностранных инвесторов, снимая проблему репатриации ввезенных капиталов и вывоза полученных прибылей, складывается более или менее устойчивый международный спрос на данную валюту с соответствующим благоприятным воздействием на валютный курс и валютное положение страны; создается и укрепляется престиж валюты в глазах мировой деловой общественности… она требует значительно меньших экономических и финансовых преобразований валютных издержек, поскольку контингент нерезиден­тов обычно невелик по сравнению с отечественными собственниками валюты. К этому можно добавить, что введение только внешней кон­вертируемости снимает такие острые проблемы, как долларизация эко­номики и создание "комфортных" условий для "бегства" накоплений населения и предприятий за границу.

Большинство западных экономистов, не делая акцент на субъекте валютных конверсии, сходятся во мнении, что для успеха реформ в странах с переходной экономикой ограниченная форма конвертируе­мости должна распространяться лишь на операции по капитальным счетам. Это позволит избежать массового оттока капитала. В частно­сти. Р. Маккиннон отмечает, что в период перехода к рынку, если предприятиям дать возможность свободно брать кредиты и открыть депозиты на Западе, позиции отечественной банковской систе­мы окажутся подорванными.

Несмотря на дискуссионный характер проблемы, при осуществлении рыночных реформ большинство стран с переходной экономикой в качестве первого шага на пути создания условий для обратимости своих валют предпочли ввести внутреннюю конвертируемость. По мнению авторов реформ в валютной сфере, при отказе от госу­дарственной монополии на валютные операции, либерализации внеш­ней торговли и одновременной ликвидации системы множественных валютных курсов в странах с переходной экономикой внутренняя обратимость валют должна была не только привести к созданию ин­ститутов валютного рынка, но и побудить резидентов продавать на­копленную валюту, а также использовать ее для размещения на де­позитах банков. Это могло бы способствовать интеграции "черного" валютного рынка в официальную экономику. Кроме того, продажа части валютной выручки экспортерами преследовала цель обеспе­чить формирование официальных валютных резервов этих стран.

Реализация данной концепции на практике характеризовалась существенными страновыми различиями и неодинаковыми экономи­ческими результатами. Например, в странах Восточной Европы пере­ход к внутренней обратимости валют был в первую очередь призван содействовать развитию внутреннего товарного рынка, созданию кон­курентной среды и обеспечению широкого доступа населения к импорт­ным товарам. Одни государства (например, Болгария, Чехия, Польша, Россия) осуществили "шоковый" переход к внутренней конвертируе­мости одновременно с либерализацией цен, а другие (Венгрия, Румы­ния) вначале проводили политику накопления официальных валют­ных резервов, улучшения структуры торгового баланса и лишь затем отменили валютные ограничения на текущие операции. Тем не менее большинство стран с переходной экономикой Центральной и Восточ­ной Европы, страны Балтии, Армения, Грузия, Молдова, Киргизия, Рос­сия уже к середине 1990-х годов присоединились к Ст. VIII Статей Соглашения МВФ, формально введя конвертируемость валюты по текущим операциям платежного баланса и открыв доступ па малин­ный рынок как нерезидентам, так и резидентам своих стран.