Выбор режима обменного курса.

7. Типы экономических шоков.

Еще один подход к выбору режима валютного курса основан на оценке последствий для национальной экономики различных дестабилизирующих явлений (эконо­мических шоков). Оптимальным режимом в этом случае является такой, который стабилизирует макроэкономические показатели, то есть сводит к минимуму колебания производства, реального потребления и уровня цен внутри страны. При этом необходимо различать номинальные и ре­альные экономические шоки.

В открытой экономике с высокой степенью мобильности капитала плавающий валютный курс позволяет снизить воздействие реальных экономических шоков (например, изменения спроса на экспорт или условий торговли), тогда как фиксированный валютный курс желателен, если страна сталкивается с номинальным шоком (например, изменением спроса на деньги). При внутреннем денежном шоке поддержание фик­сированного валютного курса будет более эф­фективным с точки зрения стабилизации объе­мов производства. Поскольку предложение де­нег является эндогенным при фиксированном валютном курсе, колебания на денежном рынке просто будут амортизированы изменением ва­лютных резервов и не окажут влияния на усло­вия спроса и предложения на товарных рынках, что как раз определяет уровень экономической активности. Если же экономический шок по­рожден процессами в реальном секторе, валют­ный курс должен быть скорректирован, чтобы стабилизировать объем производства путем со­здания (или сокращения) внешнего спроса. На­пример, при увеличении внутреннего спроса це­лесообразно повышение валютного курса, что­бы переориентировать часть дополнительного спроса на внешние рынки.

8. Доверие к политике.

При выборе режима ва­лютного курса особое место занимают доверие и политические факторы. В случае высоких темпов инфляции в стране фиксация валютного курса способна укрепить доверие к стабилизационной программе. Во многих случаях фиксированный валютный курс может сыграть дисциплинирую­щую роль при принятии политических решений, особенно в бюджетно-налоговой области, препят­ствуя эмиссионному финансированию бюджетно­го дефицита. Это особенно важно для развиваю­щихся стран, у которых нет таких возможностей разделять бюджетно-налоговую и денежно-кре­дитную политику, как у стран с развитой эконо­микой.

Варианты политики

валютного курса.

Существуют два принципиально разных под­хода к политике валютного курса, определяющих ее место в системе мер макроэкономического ре­гулирования. С одной стороны, валютный курс может использоваться в общем русле других мер экономической политики и изменяться в соответ­ствии с другими макроэкономическими показате­лями, с другой - он может служить ориентиром для этих показателей. Первый из подходов, кото­рый в экономической литературе иногда называ­ют политикой ''реальных целей", предполагает использование номинального валютного курса вместе с другими инструментами экономической политики для достижения, в частности, необходи­мого уровня совокупных внутренних расходов на отечественные товары и услуги и некоторого целевого, с точки зрения задач экономического развития, состояния баланса текущих операций. Поскольку в данном случае предполагается, что использование номинального инструмента эко­номической политики может обеспечить дости­жение реальных целевых показателей (объем ВВП и уровень занятости), теоретически этот подход основывается на кейнсианской концеп­ции.